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Apples Wahrnehmungsproblem ist RIESIG

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Seit mehr als einem Jahrzehnt witzelte ich: „In der Geschäftswelt ist die Wahrnehmung alles„. Für einige Marken ist dieses Axiom wahrer als für andere. Apple führt die Liste an, sehr zu seiner Abschreckung. Seit mehr als einem Monat lese ich spekulative Geschichten aus allen Richtungen, die versuchen herauszufinden, warum die Aktien des Unternehmens ins Trudeln geraten. Manche Leute machen die Fiskalklippe verantwortlich, andere Steuern. Währenddessen erfreut sich die Anti-Apple-Menge an Gerüchten, dass die iPhone-Verkäufe nachlassen und der Mini den Verkauf von iPad 4 ausschlachten.

Heute früh fiel die Apple-Aktie kurzzeitig unter 500 US-Dollar, ein Tief, das seit etwa dem Valentinstag nicht mehr gesehen wurde. Blogger sind außer sich, über diese Katastrophe zu posten – so sehen sie es zumindest. Ich lache, weil Sie sind ein großer Teil des Problems des fallenden Aktienkurses des Unternehmens. All diese Geschichten tragen zu negativen Wahrnehmungen bei, die die Raserei nähren. Das ist ein Teil der Antwort darauf, wie sich jemand eine Arterie gerissen hat und Apple etwa 200 US-Dollar pro Aktie oder 27 Prozent Rückgang gegenüber dem Rekordhoch von 705,07 US-Dollar im September blutete. Diese Blogger waren und sind realitätsfern – wie Analysten, die über das Unternehmen berichten. Noch vor zwei Monaten freute sich der Apple Fan Club über Prognosen von 1.000 US-Dollar pro Aktie. Jetzt laufen sie herum wie Straßenleute mit Schildern „The World Ends Dec. 21!“ da die Aktien abrutschen und die Analysten die Prognosen zurückfahren.

Hey, Chicken Little

Ich kann einige der heutigen Freakdoms verstehen. Über Nacht veröffentlichte Apple eine Pressemitteilung mit rund zwei Millionen iPhone 5-Verkäufen während des Einführungswochenendes in China. Das sind sicherlich erfreuliche Nachrichten in Apples zweitwichtigstem Markt, der laut IDC in diesem Jahr die USA bei den Smartphone-Verkäufen anführen wird. In der Vergangenheit hätten Apple-Nachrichten wie diese die Aktien in die Höhe getrieben. Sie sind stattdessen auf dem Rückzug, zum Teil, weil einige Analysten ihre Apple-Prognosen herausgenommen haben. Oh je, Chicken Little, der Himmel fällt. (Anmerkung: Die Aktien kehrten frühere Rückgänge um, ganz leicht. Sie stiegen um etwa 1 Prozent, wie ich es veröffentlicht habe, und schlossen um 16.00 Uhr EST um 1,77 Prozent.)

Die Aktienkurskrise von Apple hat eine Ironie und ist ziemlich lächerlich: Falsche Wahrnehmung. Jahrelang war Apple eine Wahrnehmungsaktie, die vor allem durch intelligentes Marketing und die Fähigkeit von Mitbegründer Steve Jobs, die sogenannte „Realitätsverzerrungsfeld„, während er Kult-Anführer wie Anbetung erzeugte. Die meiste Zeit seiner Zeit, in der er Apple während seines sogenannten zweiten Kommens leitete, stiegen die Apple-Aktien aufgrund positiver Wahrnehmungen und der übermäßigen Aufmerksamkeit des Apple Fan Clubs von Analysten, Bloggern und Reportern stärker und andere Autoren.Lustige Sache: Apple ist keine Wahrnehmungs-, sondern eine Performance-Aktie.Deshalb bezeichne ich die aktuelle Situation als das Anti-Reality-Distortion-Feld.

Die Dynamik, die Apple hoch anhebt, bringt es niedrig. Das Unternehmen profitiert seit langem von Gerüchten und klar absichtlichen Leaks über zukünftige Produkte. Diese trugen dazu bei, die Wahrnehmung von Apple als Innovator zu heben und die Marke überall im Internet zu halten. Die Leute, die zuvor obsessiv über Apple geschrieben haben, tun dies weiterhin, aber mit mehr negativem Ton und Besorgnis, da der Boden scheinbar aus der Aktie und der Marke herausfällt. (Um es festzuhalten, Apple hat seine Marke mit all diesen Patentklagen beschädigt, was eine separate Geschichte ist, die ich viele Male geschrieben habe. Dann gibt es Apple Maps, das Markenäquivalent der Kernreaktorschmelze.) Leute, die Apple lieben oder investieren kann nicht scheinen über sinkende Aktien zu schweigen. Sie füttern das Tier, das sie töten wollen. Einer der Vorteile als Nicht-Investor: Es gibt keinen Interessenkonflikt, ich schreibe mit gutem Gewissen und schreibe daher nicht zwanghaft Geschichten über jede kleine Apple-Aktienschwankung.

Wachsende negative Wahrnehmungen nähren sich auch von Gerüchten. Die Erfolgsbilanz falscher Apple-Gerüchte und die Häufigkeit, mit der Analysten der Wall Street Apple-Verkäufe falsch eingeschätzt haben, ist ein Grund, sie alle zu ignorieren. Apple ist eine emotionale Aktie, bei der negative oder positive Gefühle überwiegen – und dazu gehören auch Analysten-Aktienziele. Komm schon, einige von ihnen haben erst vor ein paar Monaten 1.000 Dollar gesetzt, während andere die Messlatte heute unter 600 Dollar gesenkt haben. Es ist nicht die Maya-Apokalypse, Leute.

Geldmacher

Apples enormes Wachstum war nie nachhaltig. Was zählt mehr: Kann das Unternehmen weiterhin die hohen Umsatz- und Margenziele erreichen? Die jüngste Geschichte zeigt einen Helluva-Darsteller. Ab 2010 verzeichnete Apple enorme – einfach erstaunliche – Umsatz- und Gewinnsteigerungen, die sich innerhalb eines Jahres von 13,5 Milliarden US-Dollar auf 24,7 Milliarden US-Dollar bzw. 3,1 Milliarden US-Dollar auf 6 Milliarden US-Dollar fast verdoppelten. Im Geschäftsjahr 2010 erwirtschaftete Apple einen Umsatz von 65,23 Milliarden US-Dollar. 2011: 108,25 Milliarden US-Dollar. Für das Ende September abgeschlossene Geschäftsjahr 2012: 156,51 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz von Apple ist gegenüber dem Geschäftsjahr 2010 um 140 Prozent gestiegen. Im gleichen Zeitraum stieg der Nettogewinn von Apple von 14,01 Milliarden US-Dollar auf 25,92 Milliarden US-Dollar auf 41,733 Milliarden US-Dollar.

Anders betrachtet erwirtschaftete Apple in den ersten drei Quartalen des Kalenders 2012 einen Umsatz von 10,175 Milliarden US-Dollar. Das ist mehr als das Doppelte von Microsoft (51,7 Milliarden US-Dollar). Vor zwei Jahren überstieg der Umsatz von Microsoft von Quartal zu Quartal Apple. Im vierten Quartal 2011 überstiegen allein die iPhone-Umsätze den Gesamtumsatz von Microsoft.

Ich mag ein Apple-Boykott sein, aber ich bin kein Anti-Apple. Jemand muss auf den Wahnsinn des Anti-Realitäts-Verzerrungsfeldes hinweisen. Dies ist ein Unternehmen mit über 120 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und damit verbundenen Vermögenswerten. Das Fundament ist in jeder Hinsicht grundsolide: Komponentenlieferungen, Herstellung, Vertrieb und Bruttomargen.

Ich verstehe die Nervosität einiger Analysten, wenn sie die Android-Gewinne auf Smartphones und Tablets betrachten. Was die Plattform an Gesamtzahlen gewinnt, gibt sie Apple an Gewinnen ab. Zum Beispiel fielen die durchschnittlichen Verkaufspreise für Tablets am Black Friday von 219 US-Dollar im Vorjahr auf 151 US-Dollar, hauptsächlich wegen Androids. Basierend auf den Werbeaktionen von Apple würde ich nicht viel weniger als 500 US-Dollar erwarten. Für das dritte Quartal sehe ich weltweit einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 535 US-Dollar. Der springende Punkt: Während Androiden massenweise um den niedrigsten Preis konkurrieren, schöpft Apple bei Gewinnen und Margen die Sahne ab. Bedeutung: Android-Tablet-Gewinne machen das iPad nicht zum Verlierer. Gleiches gilt für Smartphones.

Aber die Nervosität überwiegt, wobei negative Wahrnehmungen wie die Schwerkraft wirken, so wie positive vor nur Monaten die Aktie ankurbelten. Niemand weiß, was das nächste Quartal oder die folgenden für Apple bringen werden. Analysten können spekulieren, aber basierend auf meiner vierteljährlichen Gewinnberichterstattung halte ich sie eher für falsch als für richtig. Daher hat Citi heute die Kursziele gesenkt, keine große Sache. Die Aktien fielen auf 499 US-Dollar – das ist noch weniger besorgniserregend. Apple ist ein solider Performer. Der Boden wird nicht in einem Viertel, zwei oder sogar drei herausfallen, wie sich die Gerüchtemacher so öffentlich Sorgen machen. Ehrlich gesagt schreiben die Leute, die Apple am meisten lieben, zu viel über Aktienrückgänge. Wenn sie Ja wirklich Willst du Apple helfen, halt die Klappe.

Bildnachweis: ARENA-Kreativ/Shutterstock



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