Start Apple Microsoft-Marktkapitalisierung (kurz) übertrifft Apple (wieder)

Microsoft-Marktkapitalisierung (kurz) übertrifft Apple (wieder)

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Im Mai 2010 schrieb ich über die Marktkapitalisierung von Apple, die das hochbewertete Microsoft überholte; Es ist nur angebracht, eine Analyse über die unglaubliche Wende zu schließen, die wie die erste einen Wandel der technologischen Avantgarden markiert. Heute ist der Software- und Dienstleistungsriese kurz an dem Obst-Logo-Liebling der Börse vorbeigeschubst. Einige Minuten nach 13 Uhr EST bewegten sich die jeweiligen Marktkapitalisierungen des Paares im Bereich von 812 Milliarden US-Dollar, mit Microsoft-Cresting-Apple um etwa 300 Millionen Dollar. Bis zum Börsenschluss setzte eine Rallye für Apple einen Abstand zu seinem Rivalen: 828,64 Milliarden US-Dollar auf 817,29 Milliarden US-Dollar (Bloomberg sagt 822,9 Milliarden US-Dollar, BTW). Bedenken Sie Folgendes: Noch im Oktober erreichte die Bewertung von Apple 1,1 Billionen US-Dollar. Aber da das Unternehmen wohl einen Rekord angekündigt hat Ergebnis des vierten Quartals Am 1. November haben Anleger Aktien bestraft, die derzeit rund 21 Prozent im Minus sind.

Apple ist seit langem eine Wahrnehmungsaktie, auch wenn die Fundamentaldaten des Unternehmens unter der Anleitung von CEO Tim Cook Anerkennung verdienten. Aber vielleicht erkennt die Wall Street endlich das Problem, dass das iPhone zu viel des Gesamtumsatzes ausmacht, während die Smartphone-Sättigung den Umsatz schwächt und Apple die Verkaufspreise nach oben treibt, um die Margen zu halten. Noch wichtiger: Apple hat eine Politik des steuerlichen Unternehmensgeheimnisses eingeführt, indem es sich von einer langjährigen Bilanzierungskennzahl entfernt hat. Ende 1999 begann ich, Nachrichten über das Unternehmen mit Fruchtlogo zu schreiben. In jedem Gewinnbericht gab Apple die Anzahl der ausgelieferten Einheiten für Produkte an, die erheblich zum Endergebnis beigetragen haben. Nicht mehr. Angesichts der aktuellen Marktdynamik sollte sich jeder fragen: Was versuchen Cook und sein Führungsteam zu verbergen?

Feuer in Cooks Küche

Apples Begründung für die Änderung der Berichterstattung – im Wesentlichen, dass Einheiten keine Rolle spielen – ist hohl. Unter anderem verwenden Wall Street-Analysten die Metrik, um durchschnittliche Verkaufspreise zu berechnen, die das Unternehmen übrigens zeigen sollte, wenn sie steigen. Es sei denn, sie sind natürlich untergehen. Transparenz oder deren Fehlen bedeutet etwas, wenn ein Produkt so viel Umsatz macht. Das wären 59 Prozent vom iPhone im vierten Quartal des Geschäftsjahres, gegenüber 55 Prozent im Vorjahr. Die Abhängigkeit ist umso bedeutender, da der weltweite Smartphone-Verkauf langsamer wird. Die Auslieferungen gingen im dritten Quartal um 6 Prozent gegenüber dem Vorjahr zurück. nach IDC. Bei der Messung des tatsächlichen Umsatzes schnappte Huawei ein Viertel zuvor den 2. Platz hinter Samsung von Apple ab. nach Gartner.

Ich frage noch einmal: Was versucht Apple zu verbergen? Wie ich in einem zukünftigen Essay erläutern werde, sind Fehler in der logistischen Produktplanung eine Antwort. Das Unternehmen macht den gleichen Fehler wie Microsoft während des frühen Niedergangs seiner Dominanz: Der Versuch, Flaggschiff- und zugehörige Waren wie Zahnpasta zu verkaufen, indem es zu viele Arten mit zu vielen überlappenden Preisen anbietet. Sieben Apple-Smartphone-Basismodelle sind verfügbar, bevor die Speicherkapazität und andere Attribute (wie Farbe) berücksichtigt werden: iPhone 7; iPhone 7 Plus; iPhone8; iPhone 8 Plus; iPhone XR; iPhone XS; iPhone XS-Max. Das ist ein Rezept für reine Käuferverwirrung, während gleichzeitig die Herstellungs- und Vertriebskosten steigen. Aber das ist Thema für die zukünftige Ausarbeitung. Für heute kann ich nur sagen: Die Verwirrung der Verbraucher in einer Zeit, in der weniger Menschen neue Smartphones kaufen, während die Herstellungskosten vermutlich steigen und die Preise zum Ausgleich angehoben werden, ist keine langfristige Erfolgsstrategie.

Das kann ich mit Zuversicht sagen, denn es gibt messbare Präzedenzfälle: Microsoft hat mit seinen margenstarken Profitcentern Office und Windows ab dem letzten Jahrzehnt ähnliche taktische Fehleinschätzungen gemacht. Erinnert sich noch jemand an die neun Windows 8-Versionen? Ich mache es auf jeden Fall. Allerdings waren die Kosten von Microsoft weitgehend im Voraus bei der Softwareentwicklung. Apple stellt Dinge her, die pro Einheit kosten – Inventar, das richtig verwaltet werden muss, damit nicht zu viele Widgets produziert und nicht genug davon verkauft werden (wie der G4 Cube vor 18 Jahren).

Aber ich schweife ab. Das Marketing für iPhone-Zahnpasta – zu viele Arten mit sich überschneidenden Vorteilen – und Apples übermäßige Abhängigkeit der Einnahmen von einem einzigen Produkt sind nur Reflexionen von Megatrends. Wie der PC nach der Jahrhundertwende hat die Dominanz des Smartphone-Nachfolgers weltweit ihren Höhepunkt erreicht. Für Apple ist die Einnahmequelle ohne dramatische Veränderungen langfristig nicht nachhaltig. Es gibt mehr Hindernisse als Chancen. Laut Gartner dominiert beispielsweise Android mit 88 Prozent Anteil die globale Smartphone-Landschaft; iOS nimmt Reste.

Microsofts Makeover

Vielleicht gibt es in Microsoft eine andere Lektion. Bei der momentanen Bewertungsänderung geht es nicht nur um die Aktie eines fallenden. Die Wende von Microsoft heute ist viel bedeutender als der Sturz von Apple. Rückblick auf das erste Geschäftsquartal 2010, als der Office-Windows-Windows-Server-Stack den Großteil des Umsatzes von Microsoft in Höhe von 12,92 Milliarden US-Dollar ausmachte, der mit einer Verschiebung im Jahresvergleich um 14 Prozent zurückging. Im Vergleich dazu verteilen sich im ersten Quartal 2019, dem jüngsten, steigenden Umsatz (plus 19 Prozent auf 29,1 Milliarden US-Dollar) relativ gleichmäßig auf die drei großen Berichtsabteilungen: Produktivität und Geschäftsprozesse (9,8 Milliarden US-Dollar); Intelligente Cloud (8,6 Milliarden US-Dollar); Personal Computing (10,7 Milliarden US-Dollar).

Unter CEO Satya Nadella wird Microsoft überarbeitet. Produktlinien sind einfacher, ebenso wie die Organisationsstruktur. Dann gibt es den riskanten, aber erfolgreichen Wechsel in die Cloud, wo das Unternehmen den Office-Windows-Windows-Server-Stack nach oben erweitert. Die Transformation ist geradezu phänomenal, insbesondere wenn man bedenkt, wie sehr Microsoft den Markt für Smartphone-Betriebssysteme durchgefummelt hat. Die Apps des Unternehmens unterstützen jetzt die meisten gängigen Betriebssysteme –umarmt sie, was eine große Abkehr von der Zeit ist, in der Windows vor allem bevorzugt wurde. Im Jahr 2018 ist Office ein Abonnement, wie andere nur einmal käufliche Software oder softwarebasierte Produkte. Daher ist der Umsatz zuverlässiger und weniger abhängig von Abweichungen bei Hardwareverkäufen oder Upgrade-Zyklen.

Die Marktbewertung von Microsoft steigt teilweise, weil das Unternehmen solider und gut positioniert ist, um aus der kontextbezogenen Cloud-Computing-Ära Kapital zu schlagen. Im Gegensatz dazu ist Apples Vermögen wie bei Office und Windows auf PCs zu sehr an persönliche Geräte gebunden. Während der Serviceumsatz wächst – um 17 Prozent auf 9,98 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal –, macht der Beitrag nur 15,87 Prozent des Gesamtumsatzes aus. Cook wirbt bei Telefongesprächen für Dienste, aber der Cloud-Umsatz hängt weitgehend von iOS- oder macOS-Geräten ab. zu wiederholen, wie Microsoft-Anwendungen, die Windows während der PC-Computing-Ära bevorzugen.

Als Apples Bewertung vor fast einem Jahrzehnt die von Microsoft übertraf, markierte dies einen Moment im Übergang von PCs zu mobilen Geräten. Der Wind dreht sich wieder und wird den Übergang zum bereits allgegenwärtigen Cloud-Computing beschleunigen. Während Microsofts Vermögen steigt, fällt Apple; vorausgesetzt, sie sind nicht miteinander verbunden, und die Wahrnehmung ist immer noch ein wichtiger und nicht messbarer Faktor, der den Fruchtlogo-Liebling der Börse beeinflusst. Aber wundern Sie sich nicht, wenn es nicht in Zukunft zwischen den beiden Rivalen um die höchstbewertete Trophäe tanzt. Die Tiefe von Microsoft ist weitaus größer als die von Apple, insbesondere wenn man die Marktpräsenz von Unternehmen berücksichtigt. Mit Blick auf die Zukunft ist Apples bisherige Stärke – End-to-End-Kontrolle – wahrscheinlich eine Schwäche, ähnlich wie Microsofts früherer, fast ausschließlicher Anwendungssupport, der an Windows gebunden ist.

Könnte es sein, dass die Anleger aufpassen und die Fundamentaldaten dem Hype vorziehen? Wir werden sehen.

Bildnachweis: NinaMalyna/Shutterstock



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